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屠夫不好當 雙匯肉制品發展屠宰業務連續第二年停滯不前

2019-06-11 17:05????來源:第一廣告網???????責編:當量祥

屠夫不好當 雙匯肉制品發展屠宰業務連續第二年停滯不前

肉制品巨頭雙匯發展(000895.SZ)轉型“屠夫”的動作再次遇到阻礙。2018年年度報告數據顯示,雙匯發展屠宰業務收入連續第二年未能實現增長,公司依靠成本控制才實現了凈利潤的增長。

此前公布的年度報告顯示,雙匯發展2018年實現營業收入489.3億元,較上年下降3.32%;凈利潤為49.15億元,較上年增長13.78%。若扣除非經常性損益,雙匯發展2018年凈利潤為46.48億元,較上年增長15.9%。

營業總收入下降的情況下,雙匯發展凈利潤實現增長,這主要得益于成本縮減。2018年雙匯發展營業總成本429.6億元,較2017年下降4.91%。剔除三費等費用支出,營業成本為383.2億元,較2017年下降6.33%。

雙匯發展著力打造的屠宰業務的收入連續第二年停滯不前。分項數據顯示,雙匯發展2018年屠宰業務收入為289.2億元,相比2017年的304.1億元減少4.9%。而在2017年,雙匯發展屠宰業務收入較2016年減少4.1%。

2018年,雙匯發展屠宰生豬1630.56萬頭,相比上年增加14.27%,但鮮凍肉及肉制品外銷量為313.26萬噸,僅相比上年增長0.96%。

雙匯發展的主營業務分為高溫肉制品、低溫肉制品以及生鮮凍品三個部分,其中生鮮凍品業務即屠宰業務。屠宰業務發展的停滯不前,正值雙匯發展傳統業務——高溫肉制品和低溫肉制品業務發展遇到瓶頸之際。

過去五年,雙匯發展的高溫肉制品業務盈利出現小幅倒退。2013年,雙匯發展高溫肉制品業務收入達到157億元的歷史高峰,隨后幾年收入增長陷入停滯。2018年高溫肉制品收入為147億元,相比2016年和2017年雖有增長,但未能突破2013年創出的歷史高點。

低溫肉制品業務的增長軌跡類似。同樣是在2013年,雙匯發展低溫肉制品業務收入達到95.2億元的歷史高點,隨后幾年收入不僅沒有增長,反而小幅下滑。2018年,低溫肉制品業務收入為85.2億元,較2017年持平,較2016年甚至有小幅下降。

2013年之后,屠宰業務(即生鮮凍品業務)一度成為拉動雙匯發展業績增長的唯一引擎。2013年至2016年,雙匯發展屠宰業務收入累計增長69.2%,帶動了公司利潤的上揚。但是,隨著屠宰業務收入的增長在2017年和2018年陷入停滯,雙匯發展業績增長的唯一引擎也遭遇“熄火”。

最近發生的非洲豬瘟疫情也給雙匯發展帶來了更多挑戰。財通證券在一份研報中稱,豬瘟疫情對雙匯發展屠宰量構成壓力。該機構稱,去年第四季度雙匯發展生豬屠宰量增速下滑幅度較大,屠宰業務仍受非洲豬瘟疫情壓制。第四季度屠宰業務收入74.62億元,同比下滑6.38%。除屠宰量增速下降外,由于第四季度豬肉價格較上年同期有較大幅度的下降,致使屠宰業務營收下降,測算第四季度生豬頭均總收入為1745元/頭,較第三季度下降12.6%。

值得注意的是,雙匯發展屠宰業務的利潤率仍舊遠遠低于其傳統業務,盡管2018年利潤率有所提升。Wind數據顯示,2018年雙匯發展生鮮凍品業務的毛利率為9.95%,較2017年提高2.89個百分點。不過,高溫肉制品和低溫肉制品業務的毛利率卻分別高達31.57%和28.08%。由于利潤率低下,生鮮凍品業務對整體利潤的拉動作用勢必也會受到影響。

雙匯發展的股價已經連續一年多處于區間波動狀態。在2017年11月創出26.33元的階段性高點后,雙匯發展的股價一直處在震蕩中,最高在去年5月末創出28.74元的高點,最低在去年8月份觸及20.2元的低位。3月19日收盤,雙匯發展報25.58元。若該公司業績增長繼續沒有起色,預計股價依舊將難以走出顯著上揚的行情。

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